Стоимость компании — это комбинированная стоимость доли долгового и собственного капитала в общей структуре капитала: Стоимость компании = Долг + Акционерная стоимость. Элемент долга — это рыночная стоимость долга, такого как долгосрочные кредиты и овердрафты, плюс рыночная стоимость обязательств,сходных с долговыми, таких как привилегированные акции. В практике анализа акционерной стоимости часто используется балансовая стоимость долга в качестве обоснованной аппроксимации к рыночной стоимости. Вышеприведенное уравнение можно преобразовать для получения акционерной стоимости: Акционерная стоимость = Стоимость компании — Долг. Стоимость компании по Раппапорту состоит из трех элементов в соответствии с классификацией стоимости рыночных ценных бумаг по дисконтированным денежным потокам — это активы, не требуемые для генерирования операционных денежных потоков предприятия, см. рис. 8.2. Стоимость рыночных ценных бумаг выражается в их текущей рыночной цене.

Свободный денежный поток — это операционный денежный поток после инвестиций в основные и оборотные средства; тот, который порожден операциями предприятия. Он исключает денежные потоки, возникающие от, скажем, продажи компанией акций или выпуска облигаций. В него также не входят выплаты процентов или дивидендов, см. рис. 8.3.

Инвестиции в заводы, технику, транспортные средства, сооружения и т. д. бывают двух типов. Тип 1. Ежегодные инвестиции для замены изношенного оборудования и т. п. при постоянном общем уровне активов. Тип 2. Инвестиции, добавляемые к активам, предположительно с целью увеличения роста производительности. Они называются дополнительными инвестициями в основные средства.